千亿体育平台

從凈投放到凈回籠 資金面平穩跨季無憂

來源:上海證券報? 發布日期:2019-09-26? 作者:黃紫豪? 【 字體:

  從下旬的凈投放,到月末的凈回籠,今年9月的跨季資金面與往常有點不同。

  “從24日開始就不缺流動性了,滿市場全是出錢的。”某上市農商行資金交易員表示,前幾日市場資金邊際趨緊時,央行已及時補充流動性,這個季末的資金面并未有大幅波動。

  連續兩個交易日隔夜利率分別下行超30個基點,讓以往季末資金面趨緊、機構較少出錢的狀況沒有出現,央行25日也僅開展200億元逆回購,到期資金量小幅凈回籠。市場人士認為,得益于繳稅期結束及政府債券繳款減少,前期資金面邊際趨緊得以緩解,隨著季末財政投放力度加大,預計接下來的兩個交易日央行將縮量開展逆回購對沖到期量,平穩跨季無憂。

  隔夜利率驟降70個基點

  近2個交易日隔夜利率共下行超70個基點,考慮到節前資金面較為充裕,央行25日開展200億元14天期逆回購,對沖到期的300億元資金,實現100億元小幅凈回籠。

  事實上,為對沖跨季流動性缺口,自9月19日起,央行啟用14天期逆回購,并連續4個交易日凈投放,截至目前凈投放流動性達4200億元。

  但跨季的14天資金需求并未完全被填平。“整體來看,資金面也并不是特別松,只是隔夜資金最近比較松,跨季資金表現平穩,相比上周要緩和很多。”某大行資金交易員表示。

  機構季末資產配置生變

  資金端的限制,造成了資產配置方面的相應調整。考慮到季末MPA考核,銀行開始進行指標調整。由于利率債和信用債的風險權重不同,銀行也在調整各個券種的配置規模。據悉,某農商行金融債發行選擇在9月末發行,10月初繳款,以便于“錯峰”MPA考核。

  “在改善監管指標方面,有些農信社在月末或者季末前買利率債,調整整體風險權重,主要影響指標包括資本充足率、優質資產率,流動性比率等。”某股份行金融同業部人士稱,有些銀行甚至每旬末都會有指標限制不能出錢。

  而對于很多銀行資管來說,流動性并非現券交易考慮的全部因素。某股份行深圳分行金融市場部人士表示,總行交易員按行內配置需求配置券種,根據理財盤收益分配和流動性來選擇。

  “考慮到季末銀行要調整指標,不僅銀行自營資金會出現緊缺,加之流動性的傳導,銀行資管的跨季資金價格也會受到相應影響。”前述農商行交易員表示。

  節前投放流動性無懸念

  當然,節前資金面擾動因素仍然存在。事實上,接下來的兩個交易日,共有2600億元逆回購到期。但市場人士普遍認為,在整體資金面邊際寬松的狀況下,央行將開展逆回購進行縮量續作。

  “臨近季末,財政投放的力度會加大,到期的逆回購可能會縮量續作,保障資金面平穩跨季。”興業研究宏觀分析師郭于瑋表示。而多位受訪的分析人士均認為,節前央行繼續投放流動性幾無懸念。

  郭于瑋表示,相較三季度末來說,半年末和年末時點的資金面更容易偏緊,實際上去年9月末的資金面也是很平穩的。MPA考核的確是擾動因素,但從經驗上看,9月、3月這樣的季末時點流動性有時候其實還不如4月份緊張。

  “4月是典型的繳稅大月,在跨季流動性方面銀行可以提前進行安排,但是繳稅時點的沖擊并不可控,商業銀行并不能預先了解繳稅的規模和具體發生的時點。”郭于瑋稱。(黃紫豪)

0 +1
相關新聞

1、凡本網注明“來源:瞭望中國網” 的所有作品,版權均屬于瞭望中國網,未經本網授權,任何單位及個人不得轉載、摘編或以其它方式使用上述作品。已經本網授權使用作品的,應在授權范圍內使用,并注明“來源:瞭望中國網”。違反上述聲明者,本網將追究其相關法律責任。

2、凡本網注明 “來源:XXX(非瞭望中國網)” 的作品,均轉載自其它媒體,轉載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。

3、如因作品內容或版權等方面侵犯了您的權益,請通知我們,我們會盡快刪除。

※ 有關作品版權事宜請聯系:400-991-5288 郵箱:.cn